Platební neschopnost emitenta dluhopisů nastává, když emitent neplatí splatné úroky nebo jistinu a své peněžité závazky není schopen plnit. Pro investora to znamená riziko, že výnos ani vloženou jistinu nezíská zpět v plné výši. Vysvětlujeme, podle čeho platební neschopnost emitenta poznáte, jaké kroky má vlastník dluhopisů k dispozici a proč rozhoduje včasná přihláška pohledávky do insolvenčního řízení.
Stručné shrnutí
- Platební neschopnost emitenta se nejčastěji projeví prodlením s výplatou úroku nebo jistiny dluhopisů.
- Insolvenční zákon ji definuje v § 3: více věřitelů, peněžité závazky déle než 30 dnů po splatnosti a neschopnost je plnit.
- Emisní podmínky obvykle upravují případy, kdy může vlastník dluhopisu žádat předčasné splacení.
- Je-li emitent v úpadku, může insolvenční návrh podat i věřitel. Pohledávku je nutné přihlásit do 2 měsíců od rozhodnutí o úpadku.
Obsah článku
Co je platební neschopnost emitenta dluhopisů
Platební neschopnost je jednou z forem úpadku. Podle § 3 odst. 1 insolvenčního zákona je dlužník v úpadku, jestliže má více věřitelů, peněžité závazky po dobu delší 30 dnů po lhůtě splatnosti a tyto závazky není schopen plnit. Emitent dluhopisů má zpravidla desítky až tisíce věřitelů, podmínka více věřitelů proto bývá splněna.
Podle § 3 odst. 2 insolvenčního zákona se má za to, že dlužník není schopen plnit své peněžité závazky, zejména pokud:
- Zastavil platby podstatné části svých peněžitých závazků.
- Neplní je po dobu delší 3 měsíců po lhůtě splatnosti.
- Není možné dosáhnout uspokojení některé ze splatných peněžitých pohledávek vůči dlužníkovi výkonem rozhodnutí nebo exekucí.
Platební neschopnost emitenta investičního nástroje tedy není jen přechodné zpoždění jedné platby. Jde o stav, kdy emitent dlouhodobě neplní své závazky a nemá prostředky na jejich úhradu.
Podle čeho poznáte, že emitent přestává platit
- Odklad výplaty úroku Emitent oznámí zpoždění výplaty výnosu nebo jej vyplatí jen zčásti.
- Návrh na změnu emisních podmínek Emitent svolá schůzi vlastníků dluhopisů a navrhne odklad splatnosti nebo snížení úroku.
- Splácení starých emisí novými Výplaty jsou financovány z prodeje dalších emisí dluhopisů.
- Chybějící účetní závěrky Ve sbírce listin obchodního rejstříku chybí výroční zprávy nebo účetní závěrky za poslední roky.
- Exekuce a zástavní práva Na majetek nebo podíly emitenta jsou vedeny exekuce nebo zřízena zástavní práva.
Jaký dopad má platební neschopnost emitenta na investora
Dopad na investora závisí na tom, v jaké fázi se emitent nachází a zda jsou dluhopisy zajištěné. Přehled nejčastějších situací:
| Situace | Co to znamená pro investora |
|---|---|
| Prodlení s úrokem nebo jistinou | Vzniká nárok na úrok z prodlení. Pohledávku lze vymáhat výzvou a žalobou. |
| Zahájení insolvenčního řízení | Pohledávky nelze nadále uplatnit žalobou, pokud je lze uplatnit přihláškou, a exekuci nelze provést (§ 109 odst. 1 insolvenčního zákona). |
| Rozhodnutí o úpadku | Začíná běžet lhůta 2 měsíců pro přihlášení pohledávek (§ 136 odst. 2 písm. d) insolvenčního zákona). |
| Prohlášení konkursu | Insolvenční správce zpeněží majetek a výtěžek rozdělí mezi přihlášené věřitele poměrně. |
| Zajištěné dluhopisy | Zajištěný věřitel se uspokojuje z výtěžku zpeněžení zajištění (§ 298 insolvenčního zákona). |
Nezajištění vlastníci dluhopisů se v insolvenčním řízení uspokojují společně s ostatními nezajištěnými věřiteli, obvykle jen zčásti. Podřízené dluhopisy se uspokojují až po ostatních pohledávkách (§ 172 odst. 2 insolvenčního zákona).
Jak postupovat při platební neschopnosti emitenta
- Shromážděte podklady Emisní podmínky, smlouvu o úpisu nebo koupi dluhopisů, výpis z evidence cenných papírů, doklad o zaplacení a korespondenci s emitentem.
- Ověřte emisní podmínky Zjistěte, kdy je dluhopis splatný, zda podmínky umožňují předčasné splacení a zda je emise zajištěna nebo za ni někdo ručí.
- Vyzvěte emitenta k zaplacení Písemná výzva s přesnou částkou a lhůtou je podkladem pro další kroky.
- Sledujte insolvenční rejstřík Zahájení řízení a rozhodnutí o úpadku se zveřejňují v insolvenčním rejstříku, od zveřejnění běží lhůty.
- Podejte insolvenční návrh nebo přihlášku Insolvenční návrh může podat i věřitel (§ 97 odst. 1 insolvenčního zákona), musí však doložit svou splatnou pohledávku (§ 105). Po rozhodnutí o úpadku podejte přihlášku pohledávky včas.
- Nechte posoudit další nároky Advokát posoudí, zda lze uplatnit nároky i vůči dalším osobám, například ručiteli emise.
Podrobný postup přihlášky popisujeme v článku Jak přihlásit pohledávku do insolvence. Pokud emitent neplatí a insolvenční řízení dosud nebylo zahájeno, pomůže vám vymáhání dluhopisů advokátem.
Časté otázky
Co znamená platební neschopnost emitenta dluhopisů?
Emitent má více věřitelů, peněžité závazky déle než 30 dnů po splatnosti a není schopen je plnit (§ 3 odst. 1 insolvenčního zákona). Platební neschopnost emitenta dluhopisů je důvodem pro zahájení insolvenčního řízení.
Mohu požadovat předčasné splacení dluhopisů?
Záleží na emisních podmínkách. Ty zpravidla stanoví případy, například prodlení s výplatou úroku, kdy může vlastník dluhopisu žádat předčasné splacení. Postup a lhůty je nutné posoudit podle konkrétních emisních podmínek.
Do kdy musím přihlásit pohledávku z dluhopisů do insolvence?
Ve lhůtě 2 měsíců od zveřejnění rozhodnutí o úpadku v insolvenčním rejstříku. K opožděné přihlášce se nepřihlíží a insolvenční soud ji odmítne.
Jsou vlastníci dluhopisů v insolvenci uspokojeni přednostně?
Nezajištěné dluhopisy se uspokojují poměrně spolu s ostatními nezajištěnými pohledávkami. Přednostně ze zajištění se uspokojují jen zajištěné dluhopisy, podřízené dluhopisy až po ostatních pohledávkách.
Emitent vašich dluhopisů neplatí?
Posoudíme emisní podmínky, stav emitenta v insolvenčním rejstříku a navrhneme další postup. První posouzení je zdarma.
Související články
Tento článek slouží k obecné informaci a nenahrazuje individuální právní posouzení konkrétní věci. Zdroje: zákon č. 182/2006 Sb., insolvenční zákon (§ 3, § 97, § 105, § 109, § 136, § 172, § 298), zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech.