Kauza WOOD SEEDS s.r.o.: nevyplacené výnosy z dluhopisů a možnosti věřitelů

Na naši kancelář se obrací vysoký počet vlastníků korporátních dluhopisů vydaných společností WOOD SEEDS s.r.o. Shodně uvádějí, že jim v průběhu roku 2026 přestaly být vypláceny sjednané měsíční úrokové výnosy a že emitent na jejich urgence nereaguje nebo odpovídá pouze obecně. Uvedené se týká zejména emisí označených jako České Lesy, LIMITED PRODUCTION, WOOD SEEDS Zajištěná a VIP Vánoční.

Tato stránka shrnuje skutečnosti vyplývající z veřejně dostupných dokumentů emitenta a České národní banky a vymezuje možnosti vlastníka dluhopisu, vůči němuž emitent neplní. Nejde o hodnocení podnikatelské činnosti společnosti ani o tvrzení o jejím úpadku, nýbrž o popis právního rámce a v úvahu přicházejících postupů.

Kdo je emitent a jaké dluhopisy vydával

WOOD SEEDS s.r.o., IČO 081 82 281, se sídlem Břasy 123, 338 24 Břasy, je zapsána v obchodním rejstříku vedeném Krajským soudem v Plzni pod sp. zn. C 37853, dříve u Městského soudu v Praze pod sp. zn. C 342031. Společnost vznikla v roce 2019 a podle svých prospektů se zaměřuje na nákup a správu lesních pozemků, výkup kulatiny a zpracování a prodej dřevní hmoty, s provozy mimo jiné v Břasích u Rokycan a v Chebu.

Financování zajišťovala opakovanými veřejnými nabídkami korporátních dluhopisů. Ty vydávala ve dvou dluhopisových programech, jejichž základní prospekty schvalovala Česká národní banka postupně v letech 2019 až 2025 a které jsou spolu s konečnými podmínkami jednotlivých emisí zveřejněny na webu emitenta. Jmenovitá hodnota jednoho dluhopisu činí zpravidla 50 000 Kč, výnos byl u většiny emisí sjednán jako pevný ve výši 11 % nebo 12 % ročně pro první období s pozdějším snížením na 9,5 %, a vyplácel se měsíčně.

Podle veřejně dostupných údajů a informací publikovaných odbornými portály uskutečnila společnost v České republice a na Slovensku více než sedmdesát dluhopisových emisí. Objem nesplacených dluhopisů se podle údajů zveřejněných na konci roku 2025 pohyboval v řádu jednotek miliard korun.

Měsíční perioda výplaty je pro posouzení věci podstatná. Prodlení emitenta je zjistitelné bezprostředně a pohledávka vlastníka dluhopisu se každým měsícem zvyšuje o další splatnou splátku výnosu.

Přehled emisí, se kterými se v praxi setkáváme

Následující přehled vychází z dokumentace předkládané klienty a z konečných podmínek uveřejněných emitentem. Nepředstavuje úplný seznam všech emisí; údaje je vždy nutné ověřit podle vlastní smlouvy o úpisu a listinného dluhopisu.

Dále se v dokumentaci klientů objevují emise WOOD SEEDS Zajištěná 12/28 a její řady I. a II., VIP Vánoční II., WS 12/27 I. a eurové emise označované jako WOOD SEEDS EU 9,50/27, WOOD SEEDS EU 9,50/28 a WS 9,5/29 EVROPA. Přesné parametry každé emise, tedy zejména den v měsíci, ke kterému vzniká nárok na výplatu výnosu, a podmínky případného předčasného splacení, jsou uvedeny v konečných podmínkách emise a ve smlouvě o úpisu konkrétního investora. Liší se emise od emise, a proto je nutné posuzovat každý případ zvlášť.

Co vyplývá z veřejných dokumentů emitenta

• Emitent se v prospektu označuje za společnost hospodařící průběžně se ztrátou. Účetní zisk vykázaný za rok 2023 byl podle vlastního vysvětlení emitenta dosažen jednorázovým prodejem hmotného majetku dceřiné společnosti, tedy transakcí se spřízněnou stranou.
• K datu vyhotovení prospektu z roku 2025 uvádí emitent cizí zdroje ve výši 1 078 mil. Kč a vlastní kapitál v záporné hodnotě −72,6 mil. Kč. Provozní výsledek hospodaření k 31. 12. 2024 činil −18 086 tis. Kč a cizí zdroje ke stejnému datu 1 253 963 tis. Kč, přičemž naprostou většinu tvořily vydané dluhopisy.
• Prospekt výslovně uvádí rizikový faktor nedostatku zdrojů financování a konstatuje, že pokračování v investicích a hrazení provozních a jiných nákladů, včetně nákladů vynaložených na výplaty již vydaných dluhopisů, je závislé na schopnosti emitenta zajistit dostatek finančních prostředků prostřednictvím úpisu a prodeje jím vydávaných dluhopisů.

Co emitent sám sdělil investorům v červenci 2026

V průběhu července 2026 rozeslala společnost vlastníkům jí vydaných dluhopisů několik sdělení. Jejich obsah shodně předložili klienti, kteří se na kancelář obrátili. Níže uvedené pasáže jsou reprodukovány doslovně; jde o vyjádření emitenta, nikoli o výklad zpracovatele.

V dopise označeném jako Zpráva pro investory ze dne 15. 7. 2026 společnost uvádí: „Nechceme nic zastírat ani zlehčovat: u některých emisí dluhopisů jsme se zpozdili s výplatou výnosů (úroků). Jde o důsledek přechodného nedostatku volných peněžních prostředků (cash flow).“ V témže dopise žádá investory „o strpení a o poskytnutí překlenovací doby v délce 2–3 měsíců“ a uvádí, že prostředky jsou dočasně vázány ve skladových zásobách dřeva a ve výrobním vybavení.

Ve sdělení investorům z téhož data společnost dále uvádí, že „je nucena po přechodnou dobu pozastavit výplatu veškerých plateb, tj. jak jistiny, tak úroků (výnosů z dluhopisů)“. Jako důvod označuje obranu proti postupu skupiny osob, jejichž jednání označuje mimo jiné za vyhrožování účelovými insolvenčními návrhy.

Ve stejném sdělení společnost avizuje záměr vyhlásit moratorium a upozorňuje, že „vyhlášení moratoria však ze zákona vyžaduje podporu většiny věřitelů, počítanou podle výše jejich pohledávek“. Zároveň oznamuje, že investory osloví „s konkrétním návrhem a podklady k vyjádření Vaší podpory (písemné prohlášení s úředně ověřeným podpisem)“.

Uvedená sdělení jsou z právního hlediska podstatná ze dvou důvodů. Zastavení plateb podstatné části peněžitých závazků je skutečností, se kterou insolvenční zákon spojuje vyvratitelnou domněnku platební neschopnosti dlužníka. Vyjádření podpory moratoria pak má procesní důsledky, neboť po dobu trvání moratoria nemůže insolvenční soud rozhodnout o úpadku dlužníka. Podpis takového prohlášení proto doporučujeme zvážit až po předchozím právním posouzení.

Dva dluhopisové programy a otázka zajištění

Emitent vydával dluhopisy ve dvou dluhopisových programech. Jeden je v jeho dokumentaci označován jako nezajištěný, druhý jako zajištěný. Rozdíl není kosmetický a pro věřitele může být zcela zásadní.

U nezajištěných emisí zakládají dluhopisy podle prospektu přímé, obecné, nezajištěné a nepodřízené závazky emitenta, které jsou rovnocenné mezi sebou navzájem i vůči ostatním nezajištěným závazkům. Jinými slovy, věřitel se v případě úpadku řadí mezi ostatní nezajištěné věřitele.

U emisí vydaných v zajištěném programu emitent zveřejnil smlouvu s agentem pro zajištění, podle níž mají být závazky z dluhopisů zajištěny zástavním právem k nemovitostem ve vlastnictví emitenta a práva vlastníků dluhopisů má podle § 20 zákona o dluhopisech vykonávat agent pro zajištění. U těchto emisí tak může mít vlastník dluhopisu postavení zajištěného věřitele, s nímž je v insolvenčním řízení spojen odlišný a zpravidla příznivější režim uspokojení.

Emitent na svých stránkách uveřejnil i smlouvu s agentem pro zajištění. Vyplývá z ní, že agentem je společnost Zajišťovací agent pro dluhopisy s.r.o. a že zajištění má tvořit zástavní právo k souboru lesních pozemků ve vlastnictví emitenta. Pro věřitele je podstatné, že podle § 20 zákona o dluhopisech vykonává práva ze zajištění agent vlastním jménem ve prospěch oprávněných osob, a zákon výslovně dodává, že to platí i pro insolvenční řízení. Zajištění tedy neuplatňují jednotliví vlastníci dluhopisů, ale agent.

Vše uvedené je však nutné brát jako obecný popis dokumentace, nikoli jako závěr o konkrétní investici. Samotný název emise obsahující slovo „Zajištěná“ zajištění neprokazuje. Zda a v jakém rozsahu je konkrétní dluhopis zajištěn, závisí na tom, do kterého dluhopisového programu jeho emise patří, co uvádějí konečné podmínky právě této emise a jaký je skutečný stav zápisů v katastru nemovitostí, včetně pořadí zástavních práv. To se může lišit emisi od emise i podle doby úpisu.

Postavení každého investora je proto nutné vyhodnotit samostatně. Paušální závěr, že držitelé „Zajištěných“ emisí jsou zajištěnými věřiteli a ostatní nikoli, by byl nepřesný a v konkrétním případě by mohl vést k chybně podané přihlášce pohledávky.

Kdy vzniká právo žádat vrácení celé investice

Otázka, zda lze požadovat vrácení celé investované částky před konečnou splatností dluhopisu, je řešena v emisních podmínkách, které tvoří součást základního prospektu.

Emisní podmínky obsahují institut takzvaných případů neplnění. Jedním z nich je prodlení s peněžitým plněním, tedy situace, kdy platba související s dluhopisem není vyplacena a prodlení není napraveno ani ve lhůtě patnácti pracovních dnů ode dne, kdy byl emitent na prodlení písemně upozorněn kterýmkoli vlastníkem dluhopisů. Dalším případem je platební neschopnost emitenta nebo zastavení plateb.

Nastane-li případ neplnění, může vlastník dluhopisu písemným oznámením doručeným agentovi pro výplatu do určené provozovny požádat o předčasné splacení nesplacené jmenovité hodnoty svých dluhopisů včetně narostlého a dosud nevyplaceného úrokového výnosu. Splatnost takto uplatněné částky nastává k poslednímu pracovnímu dni měsíce následujícího po měsíci, ve kterém byla žádost doručena.

Z uvedeného vyplývají dva praktické důsledky. Bez řádného uplatnění tohoto práva je po splatnosti pouze plnění odpovídající jednotlivým měsíčním splátkám výnosu, nikoli jmenovitá hodnota dluhopisu. Vzhledem k tomu, že den splatnosti je navázán na kalendářní měsíc doručení žádosti, má termín jejího odeslání přímý vliv na den, k němuž se pohledávka stane splatnou. Postup i lhůty se mohou mezi dluhopisovými programy a jednotlivými emisemi lišit; rozhodující je proto vždy prospekt vztahující se k příslušné emisi.

Vedle toho je u části emisí sjednáno samostatné smluvní právo požádat o předčasnou splatnost k pevně stanovenému dni připadajícímu na polovinu doby trvání dluhopisu, a to ve lhůtě omezené na několik týdnů. Této otázce se věnuje následující část.

Smluvní právo na předčasnou splatnost k pevně stanovenému dni

Vedle práva žádat o předčasné splacení pro případ neplnění obsahuje řada smluv o úpisu samostatné právo požádat o předčasnou splatnost k pevně stanovenému dni připadajícímu na polovinu doby trvání dluhopisu. Toto právo je vázáno na dodržení stanovené lhůty; k žádosti podané předčasně nebo opožděně se podle smluvních ujednání nepřihlíží.

Ze smluv o úpisu, které kancelář posuzovala, vyplývá ustálená konstrukce. U čtyřletého dluhopisu připadá den předčasné splatnosti na polovinu doby jeho trvání. Žádost musí být emitentovi doručena nejdříve tři měsíce a nejpozději dva měsíce přede dnem předčasné splatnosti. Jmenovitá hodnota je následně splatná zpravidla ve lhůtě jednoho až dvou měsíců po tomto dni.

Příklady z posuzovaných smluv o úpisu:

 Orientační určení dne předčasné splatnosti z listinného dluhopisu. Na každém listinném dluhopisu je uvedeno, že je úročen sazbou 11 % nebo 12 % ročně do určitého dne a od dne následujícího sazbou 9,5 %. U všech posuzovaných smluv se den této změny úrokové sazby shodoval se dnem předčasné splatnosti. Odečtením tří měsíců od data uvedeného na dluhopisu lze proto orientačně určit počátek lhůty pro podání žádosti.

Je nutné zdůraznit dvě skutečnosti. Uvedený postup představuje pouze orientační vodítko a nenahrazuje smlouvu o úpisu; rozhodující je vždy její text. Den změny úrokové sazby se navíc liší nejen mezi jednotlivými emisemi, ale i mezi jednotlivými dluhopisy téže emise, neboť se odvíjí od data vydání konkrétní listiny. U dvou dluhopisů emise LIMITED PRODUCTION II. byly takto zjištěny dva odlišné dny. Každý dluhopis je proto nutné posoudit samostatně.

Jaké možnosti věřitel má

V zásadě přicházejí v úvahu čtyři cesty a v praxi se kombinují.

• Mimosoudní uplatnění. Písemné upozornění na prodlení a následná výzva k předčasnému splacení. Jde o krok, který je zpravidla nezbytný, neboť bez něj se jmenovitá hodnota dluhopisu nestane splatnou.
• Žaloba na zaplacení. Individuální cesta k dosažení exekučního titulu. Je spojena se soudním poplatkem ve výši 5 % z žalované částky, který se hradí předem; u vyšších investic jde o významnou částku.
• Věřitelský insolvenční návrh. Podle insolvenčního zákona jej lze podat, jsou-li osvědčeny závazky vůči více věřitelům po splatnosti déle než třicet dnů a neschopnost dlužníka je plnit. Jde o jednu z variant, kterou v kauze zvažujeme; zda a kdy k němu přistoupíme, závisí na kompletnosti podkladů a na vývoji situace.
• Přihláška pohledávky. Bude-li insolvenční řízení zahájeno, ať už na návrh kohokoli, je nezbytné pohledávku včas a řádně přihlásit ve lhůtě stanovené soudem. Zmeškání této lhůty nelze prominout.

Samostatnou otázkou je moratorium. Dlužník je oprávněn navrhnout soudu jeho vyhlášení a doložit je souhlasy většiny věřitelů počítanými podle výše pohledávek. Po dobu moratoria soud nemůže rozhodnout o úpadku. Doporučujeme proto nepodepisovat žádné prohlášení, které vám emitent zašle, bez předchozího právního posouzení; může jít o dokument s podstatnými procesními důsledky.

Proč nedoporučujeme odstupovat od smlouvy o úpisu

V praxi se lze setkat s tím, že vlastníci dluhopisů reagují na prodlení emitenta odstoupením od smlouvy o úpisu pro podstatné porušení smluvní povinnosti. Upozorňujeme, že takové jednání má důsledky, které bývají opomíjeny.

Odstoupením se závazek zrušuje od počátku. Vlastníku dluhopisu tím zpravidla zůstává nárok na vrácení upisovací ceny a na úrok z prodlení, nikoli však na sjednaný úrokový výnos ve výši 11 nebo 12 % ročně, neboť ten vyplývá ze smlouvy, která by odstoupením zanikla. U vyšších investic jde o podstatný rozdíl.

U emisí vydaných v zajištěném dluhopisovém programu hrozí navíc ztráta postavení zajištěného věřitele. Zanikne-li závazek z dluhopisu a zůstane pouze nárok na vypořádání, zajištění se na takový nárok nemusí vztahovat.

Odstoupení je dále jednostranným adresovaným právním jednáním, které po dojití emitentovi nelze jednostranně odvolat; učiněné rozhodnutí je tedy nevratné. Sporné přitom zůstává, zda neuhrazení jedné či dvou měsíčních splátek výnosu naplňuje znaky podstatného porušení smluvní povinnosti, zejména plnil-li emitent po řadu let řádně.

Uplatnění práva na předčasné splacení podle emisních podmínek vede zpravidla k témuž výsledku, tedy ke splatnosti celé jmenovité hodnoty, aniž by uvedená rizika vznikala. Před učiněním jakéhokoli úkonu doporučujeme nechat dokumentaci posoudit.

Časová osa kauzy

Jaké dokumenty si připravit

Ať už zvolíte jakýkoli postup, základ je vždy stejný. Připravte si, ideálně v elektronické podobě.

• Smlouvu o úpisu dluhopisů ke každé emisi. Je to nejdůležitější listina, protože určuje emisi, den výplaty výnosu i podmínky předčasného splacení.
• Listinné dluhopisy nebo hromadné listiny a protokoly o jejich převzetí.
• Doklad o úhradě emisního kurzu, tedy potvrzení o odeslání investované částky emitentovi.
  Informaci o tom, kdy vám naposledy přišel úrokový výnos a v jaké výši.
• Veškerou korespondenci s emitentem, zejména byla-li žádost o předčasné splacení již uplatněna, spolu s dokladem o odeslání a případnou odpovědí emitenta.

Není-li některý z uvedených dokumentů k dispozici, nebrání to prvotnímu posouzení věci; řadu údajů lze dohledat z veřejných dokumentů emitenta.

Časté dotazy

Emitent přestal vyplácet měsíční úrokový výnos. Jaký je první krok?

Je třeba zjistit, ke kterému dni v měsíci vzniká podle smlouvy o úpisu nárok na výplatu výnosu a kdy byl výnos naposledy vyplacen. Následně je nutné shromáždit smlouvu o úpisu, listinný dluhopis a doklad o úhradě emisního kurzu. Bez těchto listin nelze určit, jaká částka je splatná a od kterého dne, ani řádně formulovat výzvu adresovanou emitentovi.

Lze požadovat vrácení celé investice před konečnou splatností dluhopisu?

Za splnění stanovených podmínek ano. Emisní podmínky upravují případy neplnění, mezi něž náleží i prodlení s výplatou výnosu, které nebylo napraveno ve stanovené lhůtě po písemném upozornění. Je-li právo na předčasné splacení uplatněno řádně, stává se splatnou celá nesplacená jmenovitá hodnota včetně narostlého úrokového výnosu. Bez tohoto úkonu je po splatnosti pouze plnění odpovídající jednotlivým měsíčním splátkám výnosu.

Co znamená označení emise jako zajištěné?

U emisí vydaných v zajištěném dluhopisovém programu má podle dokumentace uveřejněné emitentem působit agent pro zajištění a závazky mají být zajištěny zástavním právem k nemovitostem. S postavením zajištěného věřitele je v insolvenčním řízení spojen odlišný režim uspokojení. Označení emise samo o sobě však existenci zajištění neprokazuje; rozhodující je obsah prospektu příslušného programu, konečných podmínek dané emise a skutečný stav zápisů v katastru nemovitostí. Postavení každého vlastníka dluhopisu je nutné vyhodnotit samostatně.

Je vhodnější žaloba na zaplacení, nebo insolvenční návrh?

Volba závisí na výši pohledávky, na tom, zda je již splatná v plném rozsahu, a na hospodářské situaci dlužníka. Žaloba směřuje k individuálnímu exekučnímu titulu, vyžaduje však předchozí úhradu soudního poplatku ve výši 5 % z žalované částky. Insolvenční návrh je nástrojem kolektivního uspokojení a předpokládá osvědčení pohledávek více věřitelů po splatnosti delší než třicet dnů. Volbu je namístě učinit až po posouzení konkrétní dokumentace.

Emitent zaslal prohlášení k podpisu. Lze je podepsat?

Podpis jakéhokoli dokumentu doporučujeme zvážit až po předchozím právním posouzení. Vyjádření souhlasu věřitele může mít procesní důsledky, například při vyhlášení moratoria, po jehož dobu nelze rozhodnout o úpadku dlužníka. Dokument je vhodné před podpisem předložit k posouzení.

Podléhá pohledávka z dluhopisu promlčení?

Emisní podmínky stanoví, že práva z dluhopisů se promlčují uplynutím tří let ode dne, kdy mohla být poprvé uplatněna, nejpozději však uplynutím deseti let ode dne, kdy dospěla. U měsíčních výnosů běží promlčecí lhůta u každé splátky samostatně.

Jakým způsobem je stanovena odměna za právní služby?

Odměna je stanovena individuálně po posouzení předložených podkladů a rozsahu věci. Prvotní posouzení je nezávazné a bezplatné.

Dokumenty a prospekty

Základní prospekty schválené ČNB

Základní prospekt 2025 – nezajištěný program

Základní prospekt 2025 – zajištěný program

Základní prospekt 2024 – zajištěný program

Rozhodnutí České národní banky o schválení prospektů

Rozhodnutí ČNB 2025 – nezajištěný program

Rozhodnutí ČNB 2025 – zajištěný program

Rozhodnutí ČNB 2024 – zajištěný program

Ostatní dokumenty emitenta

Smlouva s agentem pro zajištění

Výroční zpráva 2024

Zpráva auditora k účetní závěrce za rok 2024

O autorovi

Text připravila advokátní kancelář FABIAN & PARTNERS. Autorem je JUDr. Ing. Pavel Fabian, advokát zapsaný v seznamu České advokátní komory pod ev. č. 12434 a insolvenční správce se zvláštním povolením. Kancelář se dlouhodobě věnuje zastupování věřitelů v kauzách korporátních dluhopisů a v insolvenčních řízeních.

Stránku průběžně aktualizujeme podle vývoje kauzy. Obsah má informativní povahu a nenahrazuje posouzení konkrétního případu.

Kontakt

Jste-li vlastníkem dluhopisů vydaných společností WOOD SEEDS s.r.o. a nejsou-li Vám vypláceny sjednané úrokové výnosy, zašlete podklady k nezávaznému posouzení prostřednictvím kontaktního formuláře nebo na adresu info@fabianpartners.cz. Sdělíme Vám, jaké kroky u Vámi držené emise přicházejí v úvahu a v jakých lhůtách.

Nechte se námi zastupovat 

JUDr. Ing. Pavel Fabian z advokátní kanceláře FABIAN & PARTNERS je zapsán v seznamu České advokátní komory pod ev. č. 12434 a je insolvenčním správcem se zvláštním povolením. Pojištění odpovědnosti advokáta je ve výši 50 000 000 Kč.